股权众筹"急刹车" 风口生变

此前狂热的股权众筹近期似乎被泼了一壶冷水。

"我们暂时也不知道未来的路该怎么调整,监管若是规定我们叫苹果,我想我们也不敢叫梨子。"面对"接招",一位股权众筹的业内人士如是吐槽。

过去一年,众筹模式风靡于投资界,小到众筹开咖啡店、大到上亿元的众筹项目,众筹模式在各个行业中风生水起,以至于业内将2015年称之为"众筹元 年",众筹也被认为是未来最有"钱途"的行业模式。然而,就当外界还在憧憬着众筹模式未来蓝图时,监管层相继发文,不少股权众筹平台"措手不及"。

8月10日,中国证券业协会发文调整《场外证券业务备案管理办法》个别条款,将《场外证券业务备案管理办法》第二条第()项"私募股权众筹"修改 为"互联网非公开股权融资"; 8月7日,证监会下发《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》;8月3日,证监会致函各地方政府规范 通过互联网开展股权融资活动。这一系列重磅监管举措来袭,顿时让不少众筹平台难以消化。"我们有些项目不得不先暂停下,先观望下监管的走向。"一位股权众筹的业内人士表示。

去年以来,股权众筹平台数量开始急剧增长,催生了一些行业隐患。根据行业内数据显示,截至今年6月底,全国共有235家众筹平台,目前正常运营的有211家,其中股权类众筹平台数量最多,达98家,占比46.45%。

对于《通知》中的"创新创业者或小微企业通过股权众筹融资中介机构互联网平台(互联网网站或其他类似的电子媒介)公开募集股本的活动,具有"公开、 小额、大众"的特征。",业内认为这意味着现在冠以股权众筹平台的经营单位,以后要在这三个概念里面进行定位与规划,对号入座,不得乱用名称。

未来,股权众筹平台还能否与新三板顺利对接、如何进行后期的投资者教育、股权众筹未来出路在何方等问题还将值得业内思考。

监管大潮袭来,谁在裸泳?

众筹大致可以分为实物众筹和股权众筹。通俗点说,股权众筹指公司出让一定比例的股份面向普通投资者,投资者通过出资入股公司,获得未来收益,或者说是"股权众筹是私募股权互联网化"。

股权众筹类似P2P平台,存在不少平台冒险违规操作,游走在法律灰色地带:为了突破《公司法》对股东人数的限制,"股权众筹"机构采用代持股或使用持股平台或者构建有限合伙公司结构,构建成本高且法律纠纷并不罕见。因此,监管到位,厘清问题后对症下药势在必行。

按照新规,股权众筹将出现公募化的趋势,即公开向不特定的群体募集资金,取消了原先200个投资者的硬性要求,业界称"全民天使"时代到来。

就目前来看,在股权众筹方面,已经形成一批成熟平台,如京东股权众筹、苏宁的众筹项目、天使街、众筹网等等。以天使街为例,据介绍,天使街作为全国首批八家成为中国证券业协会会员单位的股权众筹平台,作为全国第二家ICP认证的股权众筹平台,与其他平台不 同的是,始终专注于生活服务领域项目,打造以社区为核心的业务模式。坚持项目的小概率审核上线,使得其项目悦迪妈妈在运营8个月之后便获得国内著名洪泰基 金的青睐。

另一方面,股权众筹也因创业潮的兴起而备受关注。国家鼓励"大众创业,万众创新",互联网企业快速成长,股权众筹也适时得到了国家的支持。股权投资是高回报率的投资,其地位的合法化,又将推动一波创业潮。

股权众筹平台通过互联网将创业项目与投资人连接起来,提高投资效率,开创了移动互联网时代中小微企业融资的一种新模式,前景令人看好。

"和电商的发展类似,股权众筹在发展的初始阶段,总会遇到这样、那样的问题,这也需要社会的包容,其实回过头来看,今天的电商发展,从一开始的排斥 到现在成为商业的重要组成部分,电商走过的路其实也非常艰辛,立法的完善也是一步步在提高。"黄超达坚信,股权众筹,前途光明,道路坎坷,未来也会如现在 的电商一样被大家认可,并实现牌照化管理。(北京青年报 文/陈莉)

"公私分明"成分水岭 股权众筹前路几何

有业内人士告诉记者:"这主要是为了区分'伪众筹',针对那些做P2P又做股权众筹的名义融资的交叉混业经营行为、店铺众筹等等翻新的众筹模式进行出击。"多位受访业内人士认为,证监会这次摸底检查是为"铺底"之后出台的相关监管细则。

对于将给行业带来的影响,零壹财经研究院院长李耀东分析称:"股权众筹或将迎来新一轮发展阶段,监管意见对目前大部分从事私募股权融资的平台业务影响有限,但是对下一步业务发展来看,能否获得公募牌照,将成为股权融资平台模式变化的分水岭。"

 不过,在业内人士看来,贵阳的众筹金融交易所依然处于基础搭建阶段,当前的机制设计也并不完备。另一方面,参与交易的"众筹平台"是否符合资格,也面临 变数。京北金融总裁罗明雄在上述发布会上表示,未来天使投资交易量有多大,股权众筹交易量就应该有多大。但是,因为目前政策的调整,股权众筹的口径可能也 需要调整。(来源:第一财经)

据中国人民大学法学院副院长杨东公开表示:"个人理解,《通知》的出台有以下几方面的原因,第一是避免那些社交众筹、私募性质的众筹、基金众筹、集资众筹、传销众筹等'伪众筹'误导民众,保护投资者的利益,同时也避免'众筹'这个概念在大量的违规操作中在社会上形成较大负面的影响,其实质是为接下来真正意义上的小额、公开的股权众筹的大发展扫清障碍。"

以此前涉足众筹业务的PPmoney为例,其众筹频道的项目是一款"亿元美金众筹项目",这是否为针对PPmoney的自融项目说明并不清楚,PPmoney亦提出了"参与者只针对机构投资人"等一系列资质要求。

当然,对该种模式是否违规,现在尚无定论。从监管意见的角度来看,退出型的股权众筹项目相对影响不大,而分红型则影响较多。包括此前人人投所提出的实体店铺股权众筹网络服务平台,部分如团贷网的房产众筹项目等,都可能受到监管意见的冲击。

针对下半年众筹行业可能发生的变化,上述36氪负责人对本报记者表示:"会有三个趋势,一是法律法规会出台,明确公募及私募的业务范围和规则;二是市场趋于集中,规范运作的成本抬高会使私募市场更加的集中;三是公募牌照逐步开始发放,更多的人参与到这个市场中来。"

证监会《通知》中提及,目前,一些市场机构开展的冠以"股权众筹"名义的活动,是通过互联网形式进行的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为,不属于央行指导意见中规定的股权众筹融资范围。

根据《公司法》、《证券法》等有关规定,未经国务院证券监督管理机构批准,任何单位和个人都不得向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计不得超过200人,非公开发行证券不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。而根据发行证券这一细节的限制,据上述业内人士分析:"此前万达借道快钱发行的'类REITs'众筹项目可能也会存在相关监管风险。"此外,此前关于领投基金中的一些创新花样模式亦存在政策风险。

 网贷平台调研问卷
1. 您是否参与P2P网络借贷平台的投资?   ()
从不投资
投资1-3个P2P平台
投资4-6个P2P平台
投资≥7个P2P平台
2. 您在P2P平台最常投资哪种期限的产品?   ()
1个月之内
1-3个月之间
3-6个月之间
大于6个月的产品
3. 您如何分辨一家P2P平台是否安全?(多选)   (请选择 1 - 6 个选项)
有银行、国资、上市公司背景的网贷平台
有担保,资本实力雄厚的网贷平台
年化利率低于8%的产品
注册资本金
风险准备金充足
其他
4. 您是否遇到"踩雷"平台(网贷平台倒闭、坏账等逾期收不回本金现象)?   ()
没有
1个
2个
≥3个
5. 您是否看好互联网金融的发展前景?   ()
看好
不看好
还有待考验

      查看结果

  • 证监会此次股权众筹专项核查是去伪存真,将门槛建立起来。是否存在资金池,单个项目股东人数是否超过200人,应该是排查的重点。[详细]

    杨溢

    智金汇CEO

  • 陈喜坚

    融金宝CEO

    留给违规操作的互联网金融企业时间已经不多了, 部分平台尽快将自己的行为约束,结束之前野蛮生长的状态。[详细]
  • 互联网非公开股权融资未来有望转型成新型的互联网投行,取得场外投行牌照,对于创建和改善我国目前融资途径和创业环境具有重要的意义。[详细]

    张运金

    投行圈CEO

结语

诚如虚拟现实之父、硅谷科学家Jaron Lanier说的那样:互联网让人们变肤浅。在众筹领域何尝不是?股权众筹在2009年始发美国,2011年开始进入中国,从小众市场到如今的“风风火火”,股权众筹行业开始独占鳌头。但另一方面,投资“打水漂”事件时有发生,监管真空下,股权众筹未来何去何从。分叉口面前,股权众筹要迎来的是"寒冬"还是"行业利好"?