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2016.05.09

一年一度的投资界盛会——巴菲特股东大会已经落下帷幕,今年的股东大会一如既往吸引了众多"朝圣者"。值得一提的是,这场盛会吸引了4万多名投资者,其中不乏有众多中国投资者的面孔。从十几年前寥寥无几的中国投资者到现在3000多名投资者,这场"网红"活动如今也多了几份"中国元素":股东大会首次网上中文直播、中国机构组团"参拜"、机场随处可见中文宣传标语、针对中国投资者的各式酒会……
    在被问及价值投资是否适用于中国时,巴菲特认为,投资原则不分国界,与美国市场相比,中国的投资环境相对年轻,市场更多地受到投机的影响,而这可能给价值投资创造机会。在总体赞同这一观点的同时,我们体会到,在中国探索价值投资还受制于更多因素:政府在有关市场的政策、法制和监管方面的重大取向和变化;
    企业家和职业经理人行为的长期性和持续性。游戏规则及其变动的随意性可能难以改变市场运行的内在趋势,但一定会加剧市场波动的幅度、缩短市场稳定的周期,在微观层面则损害上市公司和其他市场参与主体长期可持续经营的动机与信心。投机可能给价值投资创造机会,也会大大增加价值投资的难度。
    中国已经在国民经济和社会发展的诸多方面取得举世瞩目的成就,遗憾的是,资本市场体系的建设和发展步伐显著落后,更难以适应国家经济转型和结构调整的迫切需要。市场规则与纪律在资本市场体现得最为彻底。
    我们需要摒弃计划经济思维和有形之手背后的万能意识,摆脱路径依赖和局部利益的束缚,坚持市场化、法制化、国际化的改革方向,回归到市场体系与制度机制的建设健全及确保市场规则顺畅运作上来。作为检验改革成果的关键标志,企业的上市将取决于供求规律而不是人为审批,好的企业能够获配资源实现持续成长,失去价值创造能力的公司则被淘汰退市。
    价值投资在中国将不再只是星星之火,而是可以燎原,进而在企业的持续价值创造和投资者的长期财富增值之间建立起牢靠的分享与共担机制,促进资源配置效率,提升经济发展质量。 [更多]
    今年,巴菲特再度对中国经济表态,其和以往一样都看好中国。巴菲特说:"中国政府对于处理经济转型与改革,经验和知识肯定比我多,我对中国的长远发展有信心,中国的发展随着时间推移会越来越好,我对中国经济的正面预期从未改变,索罗斯认为中国债务可能重蹈2008年美国经济危机的覆辙是担心过多。"连续四年,巴菲特对中国经济的正面预期未曾改变。
    "在相当长一段时间内中国经济将保持非常好的表现,中国迄今已取得的成就简直就是奇迹,我几乎不能相信一个如此规模的国家能如此快速的发展,简直太快了,中国已经找到了释放自己潜力的道路。"这是去年巴菲特对中国经济的表态,其预测,未来中美两国将成为世界的两个超级大国,两个国家做好自己的工作,两个国家都将更为富足。
    而近年来,巴菲特股东大会上也有越来越多的中国投资人去朝圣。据介绍,今年到奥马哈参加巴菲特股东大会的人数再次突破4万人。这其中,中国投资人接近3000人。
    2010年那会儿,巴菲特股东大会上的中国投资人屈指可数,"零散地淹没在浩浩荡荡的数万名股东中,好没有归宿感。"不过近年来,中国投资人参会的数量在飞速增长。
    2014年,比亚迪北美总经理李珂问巴菲特:"你猜猜今年中国来了多少投资人?"巴菲特说:"200?"李珂说:"不对。"巴菲特又说:"300?"李珂:"还是不对,有1000人!"当时巴菲特高兴极了,连声说"好"。而从去年开始,中国投资人就受到很高的重视,当时伯克希尔公司专门设立一个外厅,为这些中国参会者提供中文同声翻译。 [更多]
    巴菲特和A股有着不解之缘。在去年股东大会上,他就谈到了A股。当时,有中国的投资者提问说:"您觉得价值投资能广泛适用于所有的市场吗?其中包括中国市场吗?"
    对此,巴菲特回答道:"投资原则不会在国境线上止步。"当时其进一步分析说:"如果你能在股票便宜的时候投资,这并不是一场需要高智商的艰难游戏。如果你能控制自己的情绪,这并不难。与美国市场相比,中国的投资环境相对年轻,这导致市场更多地受到投机的影响,而这可能给价值投资创造机会。
    巴菲特在中国股市有过一些成功投资。在2002年和2003年,伯克希尔哈撒韦公司累计斥资4.88亿美元买入中石油1.3%的股权。当时有人曾一度质疑这一投资,因为中石油的油田开发已是强弩之末,而且它拥有40万名员工,成本高居不下。由于油价上涨和新油田的发现,中国石油股价大幅上扬。到伯克希尔哈撒韦公司在2007年出售这部分股权时,中国石油的市值已高达2750亿美元,这让伯克希尔撒韦公司大赚36亿美元。
    另外一笔投资则是对比亚迪的。2008年,其副手芒格向巴菲特推荐了中国汽车动力电池制造商比亚迪。他说,比亚迪的CEO王传福是以前从未见到过的人才。2008年末,伯克希尔哈撒韦公司以2.3亿美元收购了比亚迪10%的股权。
    芒格后来说,他认为电动汽车的普及所需要的时间比许多人认为的要长,但他表示对王传福有充分的信心。而他和巴菲特的这份信任也获得了回报。六年后,伯克希尔哈撒韦公司至今仍持有比亚迪10%的股份,现在价值近18亿美元。 [更多]

精彩观点

杰弗里•加雷特

美国宾夕法尼亚大学

沃顿商学院院长

杨德龙

前海开源基金管理公司

执行总经理

毕艾伦

中国美国商会会长

美中两国经济相互依赖已有很长一段时间,当前美中经贸关系已步入"更加平衡的新常态"。美国应理性接受中国在美投资越来越多的现实。
投资感悟:一是巴菲特绝不买入看不懂的公司;二是研究是投资的基础;三是"投资要战胜贪婪和恐惧"能做到的人很少;四是"不要亏损"说三遍;五是把投资看作是快乐的事。
 毕艾伦表示,会用巴菲特的长期投资理念来看待中国经济发展前景,相信中美两国投资者、企业共同合作将在中美两国和全球市场取得更大成功。

微博热议

在中国资本市场走势分化的背景下,中国投资者对巴菲特股东大会的热情其实也悄然反应出了中国投资喜好变化:关注海外投资市场,全球化理念不断深化……巴菲特股东大会已经结束,而不久巴菲特午餐又开始"竞价",今年中国人会不会再砸重金与巴菲特共进午餐呢?

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实习生:邓莹珊

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